Банк Японии оставил на месте ставку и объём программы покупки облигаций на рынке. Кризис Европы грозит Америке. Для Германии как ни для кого опасен провал экспорта – таков итог политики последних лет. Евро опять упало на кризисе периферии. Фондовые рынки колебались вверх-вниз. Бурный рост американской нефти WTI продолжился. В целом, товарные рынки выглядят несколько слабовато. Героическая борьба Банка России с инфляцией приносит плоды: в октябре годовая прибавка цен производителей составила жалкие 17.5% - экая мелочь! Месячный рост на 1.7% портит картину – надо бы снова ужесточить монетарную политику: а то у нас ещё кто-то живой остался – непорядок! Федеральный бюджет в октябре сведён с плюсом в 5.3% ВВП, а в целом за 10 месяцев – 2.9%; актив образовался из-за того, что доходы поступили на уровне 90% от годового плана, а траты профинансированы лишь на 71%: как всегда, пик расходов намечен на декабрь – когда будет могучий дефицит.

Саммит Двадцатки потряс даже в сравнении с привычной бестолковостью таких мероприятий. Банк Англии оставил на прежних уровнях ставку и план покупки активов (275 млрд. фунтов) – как и ожидалось. Теперь кризис и в Италии. Глава Нацбанка Швейцарии Хильдебранд заявил, что ему не нравится снова дорожающий франк – трейдеры испугались, и франк упал. Ведущие индексы попадали – хотя не сильно и быстро отыгрались; впрочем, Токийская биржа уже у низов. Нефть выросла на новых слухах – теперь говорят, что глобальные борцы за добро (чужое, разумеется) собираются побомбить Иран; зато природный газ продолжает дешеветь.

Политическая часть минувшей недели была обильной – но бестолковой: ну собралась Двадцатка на очередной шабаш – толку-то? ЕЦБ срезал ставку на 0.25% до 1.25% годовых – стоило лишь Трише уйти в отставку, как управляющий совет во главе с новым президентом Драги тут же выказал некоторые признаки адекватности. Главным событием на форексе стала могучая интервенция Банка Японии в ночь на понедельник. Товарные рынки сначала испуганно припали – но затем стали отыгрываться. Официозный индекс деловой активности в производственном секторе КНР неожиданно упал в октябре до минимума с февраля 2009 года. В октябре индекс потребительских цен возобновил рост, составивший 0.5% в месяц и 7.2% в год – как всегда, лидируют коммунальные услуги (+12.9% в год); впечатляют и услуги дошкольного воспитания (+12.0%). Как мы и предполагали, приближение к финишу программы утилизации автомобилей скверно отразилось на секторе.

Банк Японии оставил процент на месте, но расширил на 5 трлн. йен программу скупки активов. Ничего не меняли центробанки Канады, Новой Зеландии, Швеции и Венгрии. За европейским бардаком подзабылся американский – а ведь там всё по-прежнему. Новый план для Греции напишут до конца года. Йена показала очередной максимум – вызвав новую волну недовольства японских властей. Ведущие индексы исполнились оптимизма после шабаша ЕС – Доу ускакал аж к 12300, т.е. чуть ли не вернулся в весенне-летним пикам. Подобные восторги на редкость бредовы. Нефть понеслась вверх – особенно WTI, тогда как Brent приотстал; природный газ продолжает дешеветь на горе Газпрому. Промышленные металлы взмыли вертикально вверх. Ситуация в мировой экономике остаётся тревожной. Промышленные заказы еврозоны в августе подскочили на 1.9%, в том числе по тяжёлому транспорту – на 56.5% (без него +0.7%); в лидерах Италия (+6.0%), Франция (+2.8%) и Испания (+2.7%), в аутсайдерах Германия (-1.2%); в ближайшие месяцы ожидается ухудшение ситуации в секторе.

Как всегда, сборище финансовых властей Двадцатки завершилось ничем – даже решение о наращивании резервов МВФ, которого ждали, не принято под давлением Германии и США; в итоге всё отложилось до саммита G20 на высшем уровне, который пройдёт в Каннах 3-4 ноября. Германия и Франция хотят ввести налог на финансовые транзакции – но тут против США и Британия, для которых оные транзакции являются заметным источником дохода. Ситуация в Греции всё яснее: уже и Шёйбле сообщил парламентскому комитету, что не исключает дефолта Эллады; Moody's прямо заявило, что афинскому правительству не удастся избежать банкротства. Валютные рынки в целом спокойны. Ведущие индексы дёргались вверх-вниз. Нефть дёргалась, промышленные и драгоценные металлы падали – особенно алюминий и медь. Зерновые, зернобобовые, корма, хлопок и растительное масло выглядели слабо; мясо и молоко упираются; фрукты всё ещё дороги. В августе сальдо торгового баланса было худшим с ноября.

Политика на минувшей неделе была в основном экзотичной. Центробанк Южной Кореи оставил ставку на уровне 3.25%.Протоколы заседаний ФРС США и Банка Японии показали растущие числа сторонников дальнейшего монетарного смягчения. Продолжается греческая комедия. Fitch понизило рейтинги дефолта Испании и Италии, оставив негативный прогноз; S&P подняло оценку риска в банковском секторе Испании, а затем срезало рейтинг страны; Moody's послало Бельгию в список на снижение; Fitch грозит до конца года срезать рейтинг Португалии. Испания, как оказалось, не смогла уменьшить размер дефицита в сравнении с прошлым годом – несмотря на планы сокращения расходов. Логично, что Fitch и S&P уменьшили рейтинги ведущих банков страны. Бакс валился почти всю неделю: евро подскочило к 1.39. Фондовые рынки чудесно развернулись и взлетели. Товарные рынки активно росли – несмотря на подрыв оптимизма Китаем.

Политика на прошлой неделе развивалась привычно. Неделя центробанков вышла содержательной. Волатильность на биржах высока. Банкам плохо: Dexia рухнула ниже 1 евро за акцию; Deutsche Bank предупредил о низкой прибыли в третьем квартале – и это лишь начало сезона отчётов. Нефть Brent падала в 99 долларов за баррель, а Light – в 75; затем последовали отскоки. У Газпрома одна проблема за другой – то Турция посылает подальше, то Польша требует скидки: а беда в том, что монополия отстала от рыночного поезда – её процедура ценообразования громоздка и даёт чересчур высокие числа, тогда как на рынках газ агрессивно дешевеет. Металлы (и промышленные, и драгоценные) падать перестали. Деловая активность в Штатах в сентябре осталась на уровнях роста, превзойдя ожидания аналитиков. Согласно Росстату, ВВП в апреле-июне вырос на 3.4% в год (по нашим оценкам – слабее вдвое); конечное потребление домохозяйств вспухло на 6.6% благодаря кредитному буму; валовое накопление взлетело на 17.8%, хотя инвестиции в основной капитал добавили лишь 5.0% - изрядный вклад в конечный итог внёс рост непроданных запасов на складах.

Политическая канва минувшей недели в основном состояла из привычных уже ныне словоизвержений чиновников разного уровня – вполне бессодержательных, хотя и обильных. Двадцатка и МВФ собирались в прошлые выходные – как всегда, итог впечатляет: сообщается, что "мировая экономика входит в опасную фазу" (и кто бы мог подумать!), а это требует "чрезвычайной бдительности, скоординированных и смелых действий". Евро пало к новым низам около 1.3350. Фондовые рынки чуть скорректировали прежнее падение. Нефть и промышленные металлы стабилизировались после обвала предыдущей недели – впрочем, особой склонности к росту они не выказали. Драгметаллы в понедельник показали новые минимумы.

Двадцатка заседала в конце минувшей недели – и вслед за Семёркой ограничилась благоглупостями. Прошло очередное заседание Фед – меморандум вышел с опозданием почти на 10 минут: споры были жаркие – даже двух дней не хватило. Оценка экономики осталась прежней – в августе отмечалось ухудшение, сейчас констатируется сохранение слабости. В банковской системе дефицит ликвидности. На форексе лютовал доллар. ФРС не смогла порадовать рынок – и после неплохого отскока вверх основные индексы снова агрессивно пошли вниз. Товарные рынки продолжили снижение – местами оно даже ускорилось. МВФ выпустил очередной доклад по мировой экономике – тонн пессимистичен, все прогнозы снижены. Индекс опережающих индикаторов в августе в США вырос на 0.3%. Очередной отчёт Росстата не радует.

На минувшую неделю пришлись две памятные годовщины: разорения Lehman Brothers 15 сентября 2008 года, запустившего коллапс мировых рынков, и выхода Британии из Европейского валютного механизма в Чёрную среду 16 сентября 1992 года после спекуляции фондов Сороса по фунту против дойчемарки. Демонстративный уход Юргена Штарка с поста главного экономиста ЕЦБ в знак протеста против покупок облигаций евро-периферии всполошил рынки. Moody's срезало рейтинги французских банков Societe Generale и Credit Agricole. Швейцарский национальный банк, сохранив нулевую целевую ставку, снова пообещал защищать отмеченную ранее нижнюю границу кросс-курса евро-франк 1.20. Ведущие биржи корректировали падение. Нефть росла – в немалой степени благодаря падению её запасов в США.