Сегодняшнее поведение инвесторов напоминает недавнюю их реакцию на повышение норм резервирования китайских банков: сейчас страшно, но вдруг потом пронесет.

Рынки всё штормит – но теперь настроения позитивны, хотя точнее их назвать нервным ажиотажем. Экономические новости не меняются – потрясают лишь “индексы настроений”: Бюджетная ситуация в США такая же, как в Европе – дефицит около 10.6% ВВП; поступления в казну за последние 12 месяцев упали на 10.4%; всё это делает программы стимулирования спроса очень трудными и зависимыми от долгового рынка. А стимулы жизненно необходимы. В России объём иностранных инвестиций в 2009 году сократился на 38.4%, причём в четвёртом квартале отмечался рост на 16% в год.

Однако, наблюдаемая в последнее время дивергенция, указывает нам на возможность скорой смены тенденции.

Мы возобновляем покрытие акций ОАО «Вимм-Билль-Данн». Наша расчетная целевая цена составляет $18,2 на АДР, что ниже текущих котировок. Мы присваиваем акциям компании рекомендацию «Держать».

На фоне довольно плачевного финансово-экономического положения ведущих индустриальных держав, явно в лучшую сторону выделяется КНР. В данном обзоре дается попытка ответить на два ключевых вопроса: каковы причины высоких темпов роста экономики Китая и насколько устойчиво китайское экономическое чудо.