Добрый день. Политических новостей на минувшей неделе стало ещё меньше – лето на дворе. Отметим победу партии "Новый фламандский альянс” на парламентских выборах в Бельгии – тем самым независимость Фландрии стала ближе: впрочем, пока это просто индикатор настроений – не более того. Разумеется, немалое внимание уделяется намеченному на следующие выходные саммиту Двадцатки на курорте в канадской провинции Онтарио: в том, что мировые лидеры хорошо проведут время, никто не сомневается – как и в том, что ничего важного на тему мирового кризиса они не придумают; но в последнее время многие стали активно нагнетать напряжение по вопросу о ревальвации юаня – возможно, эта тема станет одной из центральных на означенном сборище.

 

Война Моргана с Морганом

Кризис в Европе. А в центре внимания европейского кризиса оказалась Испания – тому виной публикации в газетах Frankfurter Allgemeine Zeitung и Financial Times Deutschland: в них говорилось, что глава Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу и президент ЕЦБ Жан-Клод Трише хотят активировать недавно созданный стабфонд ЕС, чтобы оказать помощь Испании, находящейся в тяжёлом финансовом положении. Еврокомиссия опровергла эти сведения – но всё только начиналось. Другое немецкое издание, Die Zeit, процитировало Трише, якобы заявившего: "Я хочу, чтоб все страны публично пообещали оказать помощь Испании, если таковая потребуется”; одновременно испанский журнал El Economista сообщил, что МВФ и ЕС уже подготовили план выдачи Мадриду 250 млрд. евро. ЕЦБ заявил, что не комментирует слухи – чем только подлил масла в огонь. Еврокомиссия в лице своего пресс-секретаря Амадея Альтафажа назвала все сообщению "чушью”, которую она "полностью опровергает”. Но рынки всё же отправили испанские казначейки вниз, так что спрэд доходностей 10-летних бумаг с аналогичными германскими достиг исторически рекордных 2.33% годовых – европейскому официозу не верят, ибо всем известна его склонность ко лжи. Министр финансов Испании Елена Сальгадо была раздосадована – мол, и наше правительство уже всё опровергло, и Еврокомиссия, и МВФ: что вам ещё нужно? А нужно всего ничего – доверия инвесторов: только оно позволит правительству привлечь заёмные средства на обслуживание долга и покрытие дефицита казны – кстати, в июле объём размещений испанских гособлигаций составит не менее 25 млрд. евро. Во вторник Испания продала 12- и 18-месячных бондов на 5.2 млрд. евро – само по себе неплохо, но доходность по сравнению с аукционами апреля и мая утроилась, достигнув 2.30-2.45% годовых: для столь коротких бумаг многовато. Аукцион четверга успокоил ситуацию: испанский Минфин разместил 10- и 30-летних облигаций на 3.5 млрд. евро – и хотя спрос на последние был скромен, публика вздохнула с облегчением, а спрэд упал до 1.9%.

Сами испанцы спокойны – и даже задиристы. Испанская банковская ассоциация попросила ЕС обнародовать итоги стресс-тестов, ибо прозрачность полезна – нынешняя секретность порождает тревогу обо всех банках, а если истина станет известна, то благополучным станет проще. Правительство Испании поддержало эту идею – и с ним согласны власти Германии: так что чиновникам Евросоюза, собравшимся на совещание, было трудно возразить – тем более, испанцы ясно дали понять, что готовы раскрыть информацию даже в одностороннем порядке; и действительно, лидеры стран ЕС быстро сдались. Впрочем, и так ясно, что из-за перегруженности балансов плохими кредитами дела у испанских банков обстоят невесело: по сведениям Financial Times, за один лишь май они заняли у ЕЦБ 85.6 млрд. евро – вдвое больше, чем в памятном тотальным коллапсом сентябре 2008 года. При этом занимать на рынке эти банки почти не могут – а бюджетные проблемы ограничивают возможности правительства помочь бедствующим кредитным институтам. Но, как стало известно Wall Street Journal из доклада Банка Международных расчётов, весьма печальны дела и у банков Франции и Германии – одолживших резидентам Греции, Португалии, Испании и Ирландии в общей сложности почти 1 трлн. долларов.

Однако возможное ухудшение балансов испанских банков уже заложено в ожидания рынков: агентство Fitch заявило, что удешевление пиренейского жилья ещё в полтора раза не ухудшит рейтинг страны – поскольку такое развитие событий включено в прогноз агентства. Другое агентство, Moody`s, поспешает медленно – оно понизило рейтинг Греции уже в четвёртый раз, теперь до мусорного уровня; впрочем, остальные агентства сделали это уже давно – поэтому рынок отреагировал весьма индифферентно; разве что евро-официоз снова посетовал на рейтинговые фирмы, которые-де принимают "политически мотивированные” решения. В ответ Банк Греции решил провести собственные стресс-тесты банков: чтобы слабые банки взять под казённый контроль, а сильные – освободить от подозрений инвесторов. Другой надеждой Греции является Китай, чьи инвестиции пытается привлечь афинское правительство – по данным Financial Times, Пекин хочет вложить несколько миллиардов евро в проекты судоходства и модернизации аэропортов: как сообщается, высокая делегация (уровня вице-премьера) должна вскоре прибыть в Грецию.

За пределами Испании и Греции тоже есть жизнь. 100 итальянских экономистов написали письмо в газету Il Sole: они предупредили, что политика резкого сокращения бюджетных расходов, на которой настаивает ЕС, приведёт к возврату дефляционной спирали сжатия – и не только не сохранит еврозону, но, напротив, вынудит покинуть её слабые страны континента. Всё верно – но альтернативой является серия суверенных дефолтов, после которой всё равно запустится тот же сценарий, но в ещё худшей ситуации; более того, подобная участь ожидает и прочие регионы мира – возникшие в период "кутежа взаймы” дисбалансы нельзя вылечить с помощью эмиссии: естественный спрос много ниже предложения – и этот суровый факт означает неизбежность мощного спада мировой экономики. Выбора нет уже у многих – вот и Британии приходится срочно урезать расходы бюджета под напором чрезмерного бремени госдолга; заодно канцлер Казначейства Джордж Осборн хочет обложить банки налогом и провести реформу регулирования финансовой системы – в итоге которой полномочия нынешнего регулятора FSA (да и он сам в целом) перейдут Банку Англии. Также и французы объявили о сокращении дефицита казны на 45 млрд. евро за три года – предполагается поднять пенсионный возраст, увеличить верхнюю планку подоходного налога на богачей и раздуть налог на инвестиционные доходы. Венгры займутся тем же – причём они вообще на святое покусились: хотят отобрать у чиновников служебные автомобили и мобильники – и как у них только рука поднялась!

Денежные рынки. Швейцарский национальный банк оставил ставку на прежнем уровне 0.25% - и заодно объявил о победе над дефляцией. Банк Японии тоже не сдвинул с точки 0.10% свою ставку – но расширил до 3 трлн. йен программу кредитования банков; впрочем, наблюдатели настроены скептически – банкам эта программа не нужна, ибо кредитовать реальный сектор они всё равно не желают из-за высоких рисков. Президент ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер выступил с "ястребиным” заявлением о монетарной политике США – мол, восстановление экономики идёт устойчиво, поэтому надо начинать сворачивать денежные стимулы: ставку следует поднять ещё при высокой безработице, к тому же не мешало бы начать продавать ранее купленные активы. Иным был настрой главы Банка Англии Мервина Кинга – он, напротив, выступил в роли "голубя”, охарактеризовав восстановление экономики как слабое, а инфляцию как временное явление: всё это уменьшило ожидания сравнительно скорого повышения британских ставок.

Валютные рынки. Речи центробанкиров повлияли и на валюты: Кинг уронил стерлинг – а швейцарский центробанк, не назвав дорогой франк важным риском, спровоцировал рост свисси против евро. Короткие позиции по единой европейской валюте ранее распухли – и на прошлой неделе их частично закрыли: евро неотступно дорожало к доллару, достигнув уровней выше 1.24. На наш взгляд, зона 1.24/29 является трудно преодолимым сопротивлением – оттолкнувшись от которого, евро скорее всего начнёт новую волну снижения с целями хотя бы 1.14/17. Вслед за российским премьером Путиным про евро высказался и президент Медведев – в интервью Wall Street Journal он заметил, что угрозу европейской валюте не стоит ни переоценивать, ни недооценивать: публика снова подивилась непостижимой мудрости лидеров суверенной демократии. Зампред правления Банка России Алексей Улюкаев объявил, что его ведомство намерено включить в корзину своих резервных валют не только канадский, но и австралийский доллар – а ведь пока наш центробанк даже и канадские активы не начал покупать (несмотря на обещания), но тяга к инновациям порождает всё новые прожекты. Отметим решение регуляторов Южной Кореи ввести ограничения на движения капитала – ужесточаются правила покупок валютных деривативов и контроль за иностранными кредитами; кроме того, будут отслеживаться трансграничные потоки денег – всё ради сокращения потоков спекулятивных капиталов, раздувающих пузыри в периоды бумов и обваливающих рынки в кризисы. А китайцы, готовясь к атаке на юань на саммите Двадцатки, в основном исторгали вопль "отстаньте!”

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Рынки акций были в целом неплохи. На месячных графиках японских свечей основных индексов по итогам мая нарисовались разворотные фигуры типа "вечерняя звезда”, сулящие падёж минимум на 10% ниже последних минимумов – а то и вообще возобновление глобального падения; индикатор Токийской биржи Nikkei-225 к тому же на прошлой неделе свалился ниже психологически важного уровня 10,000 пунктов – и не сумел вернуться обратно, несмотря на изрядные усилия в четверг-пятницу. Отметим решение американских властей прекратить обращение акций ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac на фондовой бирже Нью-Йорка: по словам руководства Федерального агентства жилищного финансирования, биржа сообщила, что текущие цены акций этих фирм слишком низки – противореча требованиям биржи по минимальным котировкам. Низкая цена означает, что каждый тик (минимально допустимое изменение) её движения означает резкое (на десятки процентов) колебание капитализации компании – для фирм столь гигантского масштаба и значения это недопустимо. General Motors, очистившись банкротством, надумала устроить первичное размещений акций новой старой компании – согласно Thomson Reuters, от этой операции фирма может выручить 10-20 млрд. долларов. IPO намечено на последний квартал года – и уже идёт жестокая война J.P.Morgan Chase с Morgan Stanley за право стать андеррайтером эмиссии. Эксперты комментируют событие ехидно, но в библейском духе – устоит ли царство Моргана, разделившееся само в себе в войне за IPO? Рискнём предположить, что устоит – у олигархии и не такие припадки шизофрении проходили: и ничего – она по-прежнему живее всех живых!

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Товарные рынки в основном продолжали рост – хотя промышленные металлы к концу недели отыграли прибавку. Нефть добралась до 79 долларов за баррель – а впереди всех золото, установившее новый рекорд выше 1260 долларов за унцию. Опять в центре внимания продолжающаяся утечка нефти в Мексиканском заливе – комиссия по изучению этого дела обнаружила, что подлинный масштаб катастрофы много выше прежних оценок: ежедневно в море изливается 60000 баррелей – из которых British Petroleum способна собрать лишь четверть. Властям США это надоело – и президент Барак Обама на встрече с руководством BP потребовал создать фонд в 20 млрд. долларов для возмещения ущерба: менеджеры согласились – да у них и нет вариантов. BP из-за этого пришлось отменить выплату дивидендов за первый квартал; кроме того, британский монстр вынужден срочно продать активов на 10 млрд. долларов – в общем, проблемы серьёзны. Непросто и добывающим фирмам в Австралии – правительство отвергло все их предложения по смягчению эффекта от введения налога на добычу полезных ископаемых в размере 40%; максимум, чего удалось добиться компаниям – это снятия с них бремени компенсаций за несостоявшиеся проекты. Впрочем, ещё не всё закончилось в этом процессе.

 

Лукавый ВВП

Азия и Океания. Китай выдал статистику иностранных инвестиций в мае: в целом они на 27.5% выше, чем год назад – но весь рост сосредоточен в сфере услуг, а производственный сектор недополучил 4% прошлогоднего значения. В Японии промышленное производство в апреле не пересмотрели – отмечен рост на 1.3% в месяц и на 25.9% в год; активность в сфере услуг подскочила; оценки правительства и центробанка стали чуть оптимистичнее. Объём нового строительства в Австралии в первом квартале вырос на 4.3% против октября-декабря – ожидалась прибавка в 7.0%; индекс опережающих индикаторов от Westpac и Мельбурнского института в апреле остался на уровне марта и замедлил темп годового роста. В Японии опережающие индикаторы даже упали – но зарплаты стали расти. Розничные продажи в Новой Зеландии в апреле снизились на 0.3% к марту; без учёта автомобилей падение составило 0.2%; оборот универмагов сократился на 3.3%. Отметим выступление советника китайского центробанка Ся Биня – он прогнозирует замедление роста национальной экономики во втором полугодии, ужесточение монетарной политики и постепенное (за 2-3 года) сдутие пузырей недвижимости; в скором времени ожидается введение нового налога на продажи жилья – для борьбы со спекуляцией.

Европа. Апрельские промышленные заказы в Испании были на 6.2% выше, чем год назад – но в марте прибавка составляла 12.3%; в Италии заказы взлетели за 12 месяцев на 20.6% - рекорд с июня 2007 года. В Швейцарии в первой четверти промышленное производство упало на 7.8% к октябрю-декабрю – немалый вклад внесли зимние холода. В еврозоне в апреле производство выросло на 0.8% в месяц и на 9.5% в год – последняя величина рекордная за всю историю; особенно высок внешний спрос на сталь и автодвигатели; внутренний спрос слаб – потребительские товары и энергоносители выпускались менее активно, чем в марте. Конфедерация британских промышленников сообщила об ухудшении баланса производственных заказов – экспортные заказы снова ушли в минус. Строительный сектор еврозоны слаб – в апреле годовое падение составило 6.1%: германский плюс (4.8%) отчасти компенсировал французский минус (6.9%) – а главный вклад в итог вносит Испания (-18.5%), где когда-то был самый мощный взлёт. Индексы экономических настроений от ZEW основательно просели в июне в Германии, Швейцарии и еврозоне. Торговый баланс еврозоны в апреле свели с профицитом – но числа января, февраля и марта пересмотрели вниз; в помесячной динамике отмечено снижение и экспорта (на 2.4%), и импорта (на 3.5%). Цены на жильё в Британии в апреле-мае продолжали неспешно расти. Отпускные цены производителей Швейцарии в мае увеличились на 1.4% в год против 0.8% в апреле; у немцев рост ускорился с 0.6% до 0.9%. Потребительские цены еврозоны в мае подтверждены на уровне +1.6% в год; энергоносители подорожали на 9.2%. В Британии цены наконец успокоились: в мае их месячная прибавка составила лишь 0.2%, а годовая замедлилась до 3.4% с апрельских 3.7%; розничные цены за последний год увеличились на 5.1% против 5.4% в апреле. Годовой темп роста британской денежной массы М4 составил в мае лишь 2.8% - это повторение исторического минимума образца апреля 1993 года. Объём кредитования продолжает сокращаться – хотя ипотека немного выправляется после обвала начала года, вызванного окончанием программы стимулирования покупок жилья.

Стоимость рабочей силы в первом квартале в Испании выросла на 2.1% в год, а в Италии – на 3.6%. Почасовые зарплаты во Франции оказались на 2.0% выше прошлогодних – а в целом по еврозоне их рост составил 2.1%; зато занятость осталась на уровне предыдущей четверти – хотя в промышленности и строительстве она сократилась. Майский трудовой отчёт Британии показал новое снижение безработицы (на 30.9 тыс. за месяц) – но методика Международной организации труда даёт менее оптимистичные результаты. Новых автомашин в еврозоне в мае зарегистрировано на 13.8% меньше, чем год назад – в апреле снижение составляло 10.2%; продажи автомобилей в ЕС снизились на 9.3% в год – хуже всех Германия (-35.0%), Италия (-14.0%) и Франция (-11.5%). Продажи в сфере услуг Испании в апреле выросли на 1.9% в год – втрое хуже, чем в марте; розничные продажи во Франции в мае распухли на 4.5%, а в Нидерландах в апреле – упали на 0.2%: голландские потребители увеличили расходы против апреля прошлого года лишь на 0.2% (против 0.7% в марте). Британская розница в мае увеличилась на 2.2% в год и на 0.6% в месяц – спасибо чемпионату мира по футболу, в преддверии которого взлетели покупки широкоэкранных телевизоров; числа предыдущих 8 месяцев пересмотрели вниз, суммарно на 2%. Странное известие из Германии – Бундесбанк пересмотрел динамику розничных продаж за апрель: вместо роста на 1.0% в месяц получилось падение на 0.5% - понятно, что пересмотры бывают, но не до такой же степени. Настроения британских потребителей в мае резко ухудшились, а европейские бюджеты трещат по швам: госдолг Италии превысил 1.8 трлн. евро; поступления в казну Германии стали замедляться; в Британии дефицит меньше ожиданий – но всё ещё очень велик. Последнее заставило новосозданный Офис бюджетной ответственности урезать прогнозы заимствований на ближайшие годы – и, как следствие, снизить темп роста экономики: ведь без стимулов ей придётся нелегко.

Америка. Промышленное производство в США в мае выросло на 1.2% в месяц – основным драйвером стала электроэнергия (+5.3%): нежданная жара заставила рано включить кондиционеры. Региональные индикаторы деловой активности в июне неоднозначны: индекс ФРБ Нью-Йорка чуть подрос (компонент занятости обвалился), а индекс ФРБ Филадельфии рухнул (тут занятость ушла в минус). Канадский индекс опережающих индикаторов в мае вырос на 0.9%, а американский – на 0.4%; впрочем, методика расчёта этого индекса вызывает нарекания. Дефицит баланса текущих операций США в первом квартале подрос – но показатель прошлой четверти основательно пересмотрели в сторону улучшения. Стоимость штатовского импорта в мае снизилась на 0.6% в месяц, поскольку бензин подешевел на 5.0% (максимальное падение с декабря 2008 года); цены на экспорт выросли на 0.7% - всё это может помочь уменьшить в мае дефицит торгового баланса. Отпускные цены производителей в мае снизились на 0.3%, а потребительские – на 0.2%; основной причиной стал обвал цен нефти. Новостроек в мае стало на 10.0% меньше, а разрешений на строительство – на 5.9%; односемейных домов убавилось на 17.2%: программа стимулирования покупок жилья завершилась – результат на табло. То же касается индекса активности жилищного рынка от Национальной ассоциации домостроителей – он в июне агрессивно упал. Приток иностранных денег в долгосрочные ценные бумаги США в апреле составил 83.0 млрд. долларов против 140.5 млрд. в марте: портфель Китая распух на 5.0 млрд., Японии – на 10.6 млрд.; Британии – на 42.2 млрд. Россия избавилась от активов на 7.0 млрд.: евро дешевело, что уменьшало его долю в резервах – приходилось продавать доллары, чтобы вернуть баланс. Число обращений за пособиями по безработице в США снова пошло вверх – ещё раз сигнализируя о проблемах рынка труда. В Канаде в апреле оптовые продажи упали на 0.3% в месяц, а продажи новых автомашин – на 4.7%.

Россия. Росстат верен себе – чтобы выпустить отчёт за май в пятницу вечером (когда все аналитики уже разбежались домой), им даже пришлось пойти на подлог: отдельный обзор промышленного производства, выходящий всегда до общей подборки, на сей раз появилось одновременно с ней – а чтоб создать иллюзию сохранения традиций, статистики пометили его предыдущим числом. Вся эта суета становится понятной при взгляде внутрь: мы, конечно, понимаем, что приукрашения реальности стали обычным делом – но всему же есть предел. Итак, Росстат всё же выполнил пересчёт промышленного производства в соответствии с изменённой структурой весов отдельных отраслей – и гора родила мышь: если числа 2008 года пересмотрели вниз на 1.5%, то данные за 2009 год – на столько же вверх. Само по себе последнее есть очевидный бред – потому что новые веса непременно должны понизить данные прошлого года: именно те отрасли, вес которых увеличился, тогда упали сильнее всего. Несмотря на уменьшившийся из-за этих игрищ эффект базы, нынешний выпуск демонстрирует рекордные годовые приросты: в целом на 12.6%, а обрабатывающий сектор – на 18.7%; причём отрасли группы "Машины и оборудование” и вовсе якобы взлетели почти в 1.5 раза. Но это мелочи – настоящий пир духа поселился в отчёте по занятости: оказывается в мае число безработных рухнуло на 14.4% к апрелю - т.е. всего за месяц каждый седьмой незанятый счастливо обрёл работу! Уровень безработицы снизился с апрельских 8.5% до 7.3% в мае – если учесть, что и производство почти достигло среднего уровня пикового 2008 года, то можно смело трубить победу над кризисом. Остаётся лишь скромный вопросик – если всё так хорошо и вернулось к лучшим временам, то почему же в казне не гигантский профицит, а примерно такого же размера дефицит?

Из прочих показателей отметим замедление роста сельскохозяйственного производства до 3.1% в год против 3.5% в апреле и 3.6% в январе-марте; озимые погибли на одной шестой части площади посадок (против 3.6% год назад) – сказалась холодная зима; урожай хлебов в текущем году ожидается заметно ниже прошлогоднего. Лесозаготовки растут, но медленнее прежнего; строительство пока в минусе; транспорт замедлил увеличение грузооборота; розница растёт с опережением, а платные услуги населению всё ещё снижаются; реальные располагаемые доходы населения и реальные зарплаты якобы летят в небеса. Потребительские цены прибавили за год 6.0% - но фиксированный набор товаров и услуг подорожал за год на 8.7%: это хроническое явление – в среднем с 2003 года, когда появилась статистика последнего показателя, разница между ним и официальным CPI превышает 2.5% в год. Но разница тут лишь в аккуратности обращения с корзинами товаров и услуг, по которым идёт расчёт сводного индекса цен – а ведь имеет место ещё и мухлёж с вычислением цен на каждый товар внутри корзин: статистики любят дешёвые сегменты, наращивая их долю в итоге против реальности и т.д. Всё это занижает дефлятор ВВП – по нашим оценкам, в среднем на 2-3% в год; видимо, Росстат спешил отчитаться перед начальством о пресловутом удвоении ВВП. Кстати, согласно официальным данным, с 1998 по 2008 годы реальный ВВП России якобы вырос на 94% - но если произвести коррекцию на вышеописанные манипуляции с дефлятором, то от этого роста останется менее двух третей, а именно, 55-60%: и эта оценка находит вот какое подтверждение.

Давайте сопоставим динамику экономики и грузооборота транспорта. Идея не нова – грузооборот издавна был универсальным индикатором поведения производственного сектора и немалой доли сферы услуг: везде увеличение выпуска порождает и рост перевозок. Сейчас в структуре общей добавленной стоимости около 70% приходится на отрасли, производство в которых линейно связано с объёмом перевозок: это промышленность, сельское хозяйство и рыболовство, строительство, транспорт и торговля – важно, что в последние 10 лет доля этих секторов в ВВП не менялась, поэтому нельзя сказать, что-де тут у нас связь с грузооборотом прямая, но прочие компоненты ВВП обеспечили опережающий рост экономики в целом. Могут быть колебания и несовпадения – например, объём перевозок стабилен, но растёт среднее расстояние (скажем, если увеличиваются поставки на экспорт по трубопроводам): но это не меняет общей картины. Остаётся нарисовать график динамики ВВП и грузооборота – мы сделали это для последних 40 лет, превратив оба показателя в индексы со значением 100 для 1970 года.

Источник: ЦСУ СССР, Росстат и независимые оценки

На графике отлично видно, что вплоть до 1998 года имеет место впечатляющая синхронность линий – причём и при росте, и при падении; расхождения 1970-х и 1980-х годов взаимно компенсируются – причём они естественны, ведь менялась структура экономики (резко росла доля сырьевых отраслей, а затем пошли вверх сфера услуг и потребительский сектор вообще). Напротив, в 2000-е годы никаких радикальных структурных сдвигов не происходило – поэтому тут синхронность должна быть полной. Не тут-то было: именно в последние 10 лет официальный ВВП вдруг улетел вверх от грузооборота – что решительно невозможно объяснить с позиций здравого смысла. Если же применить ранее упомянутые поправки на искажения дефлятора, то синхронность чудесным образом восстанавливается – поэтому рискнём предположить, что наша гипотеза об умышленном завышении темпов роста экономики имеют под собой реальную почву. Остальное видно на графике – в частности, пик 2008 года был не выше, а ниже вершины 1990-го; а вообще мы сейчас по объёму реального ВВП находимся где-то на уровнях первой половины 1980-х – или, если угодно, первой половины 1990-х, что то же самое. Эх, не догнать Португалию!..

Во всём остальном дорогая россияния верна себе. Всемирный банк опубликовал обзор, из которого следует, что 70% федеральных автотрасс не соответствуют минимальным стандартам качества – а вообще состояние дорог чуть лучше, чем в Киргизии, но намного хуже, чем в Азербайджане. Заметим, кстати, что за последние 10 лет общая длина даже таких автодорог (общего пользования, с твёрдым покрытием, без учёта муниципальных) заметно сократилась. Тверской суд Москвы постановил, что на сотрудников президентской администрации нельзя жаловаться, даже если они нарушают закон – дело в том, что это, оказывается, ставит под сомнение деятельность главы государства и может привести к нарушению конституционного строя! Бывают, однако, и другие суды – например, Европейский суд по правам человека, увы, иначе смотрит на статус чиновников, поэтому российское государство регулярно вынуждено отстаивать там свои интересы; чтоб процесс шёл лучше, Минюст объявил конкурс на право заниматься этим делом – к немалому изумлению наблюдателей, победу в нём одержала… строительная фирма "Военно-строительное управление Москвы”, до сих пор прославленное лишь обвинениями его начальства в краже казённого имущества. Наконец, очередной шедевр исторгли уста спикера Думы Бориса Грызлова – борясь с гонениями лженауки, он полемическом раже заявил: "Это же средние века! Вот, Коперника сожгли на костре за то, что он сказал ”А всё-таки Земля вертится!””. Интересно, чем в это время занимались Галилеи и Бруно… Г-н президент недавно ратовал за производство патриотических компьютерных игр – сюжет готов: Коперник гордо несёт знамя инноваций, но за ним гонятся мракобесы, пытающиеся сжечь его на костре – в самый тяжёлый момент прилетает Человек-Грызлов и с воплем "А всё-таки она вертится!” спасает мир от царства тьмы.

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю 

© 1997-2010 Брокерская группа «Ай Ти Инвест – ПРОСПЕКТ». Все права на данный аналитический отчет принадлежат компаниям Брокерской группы "Ай Ти Инвест – ПРОСПЕКТ".

Содержание данного аналитического обзора может использоваться только в информационных целях, и не является предложением на покупку или продажу каких-либо ценных бумаг, в том числе, упомянутых в обзоре. Представленная информация базируется на достоверных источниках, однако мы не утверждаем, что все приведенные сведения абсолютно точны. ОАО "ИК "Проспект" и ЗАО "ИК "Ай Ти Инвест" не несут ответственности за использование информации, содержащейся в вышеприведенном обзоре. Компании и ее сотрудники, включая тех, кто готовил этот материал, могут иметь позиции, а также покупать и продавать ценные бумаги упомянутых в обзоре компаний. Инвестирование в странах СНГ является рискованным, поэтому инвесторы должны самостоятельно и тщательно проработать свое решение. Перепечатка целиком или отдельными частями без ссылки на ОАО "ИК "Проспект" и ЗАО "ИК "Ай Ти Инвест" не допускается.